黄金暴涨,创7年新高,你还来得及上车吗?

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春节临近,黄金再度大热。商场里,让我发现黄金饰品价格不可能 飙升到1000多元一克!再看国际黄金市场,受中东局势和各种“黑天鹅”事件的影响,黄金不可能 暴涨到110000美元/盎司, 创下了7年来的最高值!

2020年,算是要增配黄金?有个段子是没得说的:“在风和日丽的完后 ,家庭资产组合中内外部黄金的比例最多是1%;但不可能 考虑到‘某位总统’,应该把比例提到5%。”

没得,怎么才能 才能 看待时下的黄金市场呢?

“大炮一响,黄金万两”

2020年之初,美国总爱空袭伊朗军官,中东局势紧张升级,这让全球黄金市场走势几乎疯狂,突破110000美元/盎司关键点,创下近7年新高。

话说,黄金上涨有“三宝”:美元、流动性和地缘冲突。如今,全球经济走弱,多国陷入降息潮,美元资产存在高位,美伊冲突势头正劲,世界正面临多年未有之大变局,在种种不确定因素下,避险情绪疾驰升温,金价大幅上扬。甚至有分析人士指出,金价有望升破2011年1900美元/盎司的历史高位。

图1:2019年来黄金价格走势,来源:东方财富网

朋友 再把观察的视角拉长或多或少,上世纪70年代以来,每一次地缘政治动荡,都伴随着黄金短期的上涨,这类苏联入侵阿富汗、两伊战争、海湾战争、伊拉克战争(如图2所示)……可见,黄金是很好的避险品种。打起仗来,房子拿得走吗?而且 几根金条还是想带走就都还要带走的,到了世界各地都都还要用,不可能 黄金是一般等价物,是世界货币。

图2:1968—2011地缘政治冲突对黄金价格的影响,来源:中信建投研究

细心的读者发现,并不一定地缘冲突后,黄金短期有上行的走势,但无法扭转更大维度、更长周期的趋势力量。也而且 说,191000年—10001年间,战争频仍,黄金市场却经历了长达20年的周期性大熊市,国际黄金价格从191000年的10000美元/盎司,总爱跌到10001年的270美元/盎司左右,20年间金价腰斩,跌掉了1000%以上。而且 ,将战争或冲突作为黄金投资决策,是存在一定风险的。

来分析你你这名轮20年大熊市身前更层厚次是因为 ,是决定黄金投资更靠谱的思路。众所周知,20世纪最后的20年,是全球经济增长的“黄金时期”,美国引领的减税改革和信息技术革命,率先摆脱了经济滞涨的困扰,创造了延续至近年的创新红利和资本市场牛市,你你这名时期,美国经济年均增速达到了3.5%左右。

同時 ,另一大国,中国开启了改革开放,年均增速达到了惊人的10%以上。也而且 说,这期间,投资中美,无论是股市还是楼市,回报率远远胜于黄金,聪明的钱,纷纷配置在黄金之外的资产上。

在考虑大类资产配置时,投资界算是使用著名的“美林时钟”投资模型。按你你这名模型的解释,经济复苏的完后 ,股市、楼市回报大于黄金;而经济滞涨和衰退阶段,黄金的投资价值重新凸显起来。

周期理论中的“康德拉季耶夫长波”也显示,以长波(1000-1000年)衰退期为起点,黄金资产将步入长期牛市,在萧条期5-10年的超级行情中获取显著的超额收益。

数据方面,10001年后,美国先后经历互联网泡沫和房地产泡沫,经济陷入衰退,平均经济增速低于2%,而黄金经历了一轮牛市,大涨到10000美元/盎司,翻了五倍(图2所示)。你你这名层厚验证了:黄金是经济增长的敌人,却是经济衰退的朋友 。

2018年以来,全球纷纷下调经济增长预期,在贸易摩擦、英国脱欧、中东危机等风险事件催化下,黄金的避险价值和金价一道,飞速蹿升。

“黄金不创造价值!”

年关岁末,就是老百姓算是买点黄金过春节、送亲友长辈。从国内金价来看,朋友 还记得几年前,黄金只不过1000多一克,中国大妈抢黄金事件让我印象深刻。最近,黄金不可能 涨到1000—41000元一克。买的早的人一定“赚到”了。没得,未来的黄金还值得买吗?

先说一一二个多“悲伤”的结论:长期来看,黄金没啥投资价值。

“股神”巴菲特十分不看好黄金投资,10009年,他曾做过一一二个多有趣的拈连,拿黄金与股票对比,跟跟我说:“可口可乐的股票能挣钱,富国银行的股票才能挣就是钱。有一只会不停下蛋的鹅,比一只会坐在那耗费保险和库存的鹅要好得多。”会下蛋的鹅是说会不断分红的股票,后本身鹅是指黄金,持有黄金从能才能了获得利息不可能 分红,反而还要付出高昂的保管费用。

再从一组更清晰的数据来看。沃顿商学院的西格尔教授埋点了美国两百多年里各大类金融资产的表现,绘制成如下图表。

图3:110002—10002年,1美元投资于各类资产的回报,来源:《股市长线法宝》,西格尔

数据清晰展示,1美元投资于美国股市,1000年后价值70.4万美元,翻了700000倍;投资到黄金上,1美元变成4.52美元。西格尔评价:“在长时间内,黄金能保护投资者免受通货膨胀的冲击,除此之外,没得或多或少作用。”西格尔的你你这名著名的研究辦法 和最终结论,已被多国广为证实,成为如今资产配置的一把标尺。

长期来看,唯一能战胜通胀率的资产是股票资产。但就是人一定表示怀疑,既然美国股票没得赚钱,为啥会 会 持有中国股票始终被套呢?当然了,这上方有中国股市本身的痼疾,算是散户在股票标的上确定的不当,这类挖掘没得“酒黄金”茅台原本的资产,但一一二个多关键的大大问题 在于“拿不住”好股票,没得长期持有优质资产。

黄金并不一定没啥投资价值。但黄金算是不可取代的一面,它不保证你暴富,但能保证永远有肉吃!打个比方,90年代你持有1000元人民币,能买到20斤猪肉,到了2019年能才能了买到3斤。但不可能 你总爱持有1000元等值的黄金,今天依然才能买到差没得来越多重量的猪肉吃。

西格尔的解释和数据很有说服力,但有个关键大大问题 ,而且 长期有多长?凯恩斯说过:“长期来看,朋友 都死了。”谁又会持有黄金两百年呢?怎么才能 才能 抓住当下,才是朋友 更为关心的大大问题 。

黄金,迷恋和困惑

站在2020年的关口,全球经济动荡、增长乏力、通胀来袭……原本的大环境,正符合那句常识“盛世藏珠宝,乱世买黄金”。不过,你你这名策略过于粗线条了。根据上文的分析,朋友 不难 总结出,黄金有货币和商品的双重属性,判断黄金价格的走势,还要根据不同的属性和各维度的视角,中放大逻辑中综合推演。

长期来看,金价运行伴随全球经济波动而呈现出一定的规律性,朋友 还要认清当下是上一轮增长周期的末梢,还是新产业革命的前夕。加之货币信用算是长期的规律,而且 1971年布雷顿森林体系瓦解后,黄金和美元的兑换关系,不可能 从35美元/盎司变成如今的110000美元/盎司。

美元长期贬值,国际社会没得不满。几千年“货币之锚”的黄金重新被认可,事实上近年来多国央行不可能 大幅提高黄金储备,当做信用对冲的工具,这也从需求层面构成黄金上涨的压力。

中期来看,黄金作为本身贵金属,有着商品属性,全球流动性滥觞,从危机后的量化宽松到全球降息潮下的负利率时代,推动各类商品价格上涨预期强烈。

短期来看,全球风险偏好是影响黄金价格波动的核心因素,怪怪的是世界对地缘动荡的担忧。

都还要说,最聪明的大脑都无法给出精准的金价走势判断,但立体多维的观察视角有助朋友 离真实的情况表更近。

戏谑的是,巴菲特在总结被委托人的投资成就时,讲了一一二个多“卵巢彩票”的拈连:“我各方面的条件很优越,家庭环境很好,父母很有才智,在好学校上学。哪几种非常重要。而且 我在恰当的时间出生在一一二个多好地方,我抽中了‘卵巢彩票’。”

巴菲特的主要财富积累,实现于美国经济飞速发展的好时代,是在正确的时间、正确的地方、做了正确的投资——股票资产分享增长红利。还有一一二个多重要是因为 ,是他寿命活得足够长,他的99%的财富实现于1000岁完后 。从长周期视角,“卵巢彩票说”或许能给朋友 的黄金投资有所启迪。

黄金,永远让我迷恋与困扰、贪婪与恐惧。跟我说,这正是黄金的魅力所在。

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