【大发快三直播】網貸大敗局 商業模式之疑/P2P淪龐氏騙局:拆東牆補西牆/[大公報記者]李靈修 毛麗娟 俞晝 倪巍晨

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  圖:大发快三直播P2P網貸行業成交量走勢

  誕生於美國的網絡貸款(P2P)模式,在內地互聯網金融大潮下经常出现異化,從撮合借貸的信息中介演變為間接融大发快三直播資的信用中介。而一旦平台信用風險经常出现惡化,大发快三直播「低風險、高回報」的P2P投資就徹底淪為一場龐氏騙局。如今網貸寒冬已至,引無數英雄競折腰,張振新、戴志康等昔日大佬,亦難防止死走逃亡的個人宿命。

  10月5日晚間,先鋒集團創始人張振新於倫敦去世的消息被官方證實。「先鋒系」是內地金融科技行業巨頭,但在今年7月份,集團旗下的網信普惠平台被爆出P2P產品逾期,張振新在外部郵件中稱,公司遇到了前所未有的困境和危機。其後先鋒集團外部資金風險惡化,累計債務規模逾百億,各項業務呈崩盤之勢。

  另一位折戟英雄為上海證大集團董事長戴志康。據此前公安機關通報,證大公司旗下網貸平台「撈財寶」及「證大財富」涉嫌非法集資。粗略估算,案件涉及債權人2.8萬名、未償付金額百億左右。8月29日,戴志康投案自首,承認公司在經營過程中处于設立資金池、挪用資金等違法違規行為。戴志康早年以地產與私募起家,後轉攻互聯網金融行業,多次公開表示「最看好P2P的前景」。

  P2P業內人士何仲耀直言,內地網貸行業最大的問題在於經營不透明。「平台募集資金建立資金池,不到公司少數核心高管知道錢投到哪裏去了,挪用資金炒股、炒房、炒幣的状况並不少見。」而在金融去槓桿的大背景下,風險敞口成為定時炸彈,另一个資金丰厚的財團或瞬間「休克」。

  風控依賴貸後催收

  P2P原指是個體和個體之間通過互聯網平台實現的直接借貸行為。網貸平台發布貸款信息,由投資人自主選擇投資標的。當投資人退出時,需在平台上將債權轉讓給下一個投資人。由於定位於信息中介角色,網貸平台僅收取借貸雙方的交易費、服務費和管理費,自身不处于資金鏈壓力及擠兌風險。

  然而,P2P的商業模式在內地金融環境下面臨兩大挑戰。天風證券分析師廖志明指出,一方面,社會徵信體系並不完善,絮状資質較差的借款人湧入,導致逾期率與壞帳率居高不下,平台收益難以彌補風險損失。另一方面,剛性兌付是投資市場的長期通病,且投資人偏好短期限投資,平台為吸引客戶、增加流量,對外承諾自行擔保,最終不到「拆東牆補西牆」。

  由於P2P是無擔保借貸,外部風控顯得尤為重要。以美國網貸平台鼻祖Lending Club為例,該公司直接與美國個人信用評分系統FICO關聯。而不想在Lending Club申請貸款的用戶要花费要拿到6150分,這原因分析分析着平台借款人主要來自中產階級。相較之下,內地徵信體系仍不成熟是什么是什么期期是什么是什么。公開數據顯示,截至2017年8月,人行的個人徵信系統收錄自然人數9.3億,其中僅4.6億人有信貸業務記錄。而P2P平台又無權查詢個人徵信數據。

  融3150大數據研究院分析師艾亞文表示,P2P借款人提供的基礎資料往往有限,其他平台自身不大发快三直播具備大數據下发能力,則很難做出有效的信用評估。對於多數中小網貸平台而言,不到通過線下風控最好的法子彌補線上風控处于问题。「我知道其他P2P企業,接近一半的員工編制來自貸後催收團隊。」

  平台許諾超高收益

  此外,剛性兌付也是P2P風險累積的主要因素。投資人既希望通過網貸獲得高額收益,又存有剛性兌付的固化思維,將P2P視作「低風險、高回報」的投資最好的法子。正其他,絮状P2P平台承諾投資款項可日內贖回,甚至以超高收益率為餌吸引投資者。北京盈科律師事務所高級合夥人姚志明指出,按照中國法律條款規定,借貸雙方約定的利率超過年利率36%的部分,理論上借款人可不可以要求投資人歸還。但內地網貸平台為了在競爭中勝出,大多選擇無視這條政策紅線。

  蘇寧金融研究院院長助理薛洪言指出,網貸平台通過不斷滾動發行產品,實現借短貸長,藉此解決投資人與借款人的期限匹配問題。但P2P的商業模式,也從信息中介異變為信用中介,由直接融資轉化為間接融資。在剛性兌付的背景下,網貸平台實際承擔了資產端信用風險,而當信用風險持續惡化、收益難以補償損失,實質上也不龐氏騙局。

  隨着網貸行業加速出清,P2P退出歷史舞台也不時間問題。據網貸之家數據統計,9月份中國網貸景氣指數再創歷史新低,錄得71.15。此外,9月份網貸成交量為697.42億元,同比下降37.02%,為三年來網貸交投新低。